您的位置:基金配资 > 资讯 > 财经 >
股票发行体制的改革之路并非坦途,股票发行体制“双轨”并行猜想
来源:21世纪经济报道 2020-02-18 12:56:25

股票发行体制的改革之路并非坦途。

面对3月1日即将实施的新《证券法》以及注册制的写入其中,监管层正在给市场注入制度改革节奏的积极信号。证监会日前就表示,在未来一段时间内,核准制将与注册制“并行”,无疑成为市场后续观察股票发行制度改革路径的重要信号。

维科技术在业内人士看来,上述表态一方面明确了证券法的施行不等同于注册制改革立即就会全面铺开,这在一定程度上稳定了市场对于注册制带来新股供给提速的预期;另一方面,与核准制相伴随的注册制改革也将是一个循序渐进的推进过程。

21世纪经济报道记者从多位投行人士处获悉,虽然受到新冠病毒肺炎疫情冲击,但不少配套市场改革的IPO项目仍在紧张推进之中,另据分析人士指出,在注册制循序改革的过程中,新三板、创业板有望成为率先改革的领域。

“双轨制”的持续

伴随着新《证券法》对注册制实施在顶层设计上的明确,核准制+注册制的双轨制时代即将到来。

证监会有关负责人日前表示,未来一段时间内,核准制与注册制将“并行”运作。

维科技术“新《证券法》规定证券发行实施注册制,并授权国务院对注册制的具体范围、实施步骤进行规定。”证监会有关负责人表示,“预计创业板尤其是主板(中小板)实施注册制尚需一定的时间,新《证券法》施行后,这些板块仍将在一段时间内继续实施核准制,核准制和注册制并行与新《证券法》的相关规定并不矛盾。”

在业内人士看来,这一表态有助于稳定市场对于注册制改革及其所带来的市场预期影响。

维科技术“市场对于注册制改革的预期,往往体现在新股供给的增多,而这将对中短期的投资者情绪带来一定的干扰。”一位上市券商策略分析师指出。

维科技术“双轨制本身符合注册制的渐进式推进的改革节奏,同时也有助于稳定市场情绪。”上述策略分析师表示,“本身注册制会带来新股供给加快的预期,而近期的疫情也在一定程度冲击着投资者的信心,明确了注册制不会疾风骤雨式的推进,相当于也给市场吃了一颗改革预期下的定心丸。”

维科技术虽然“注册制+核准制”的双轨制仍将在一定时间内运作,但在投行人士看来,注册制仍然将是股票发行机制的改革方向。

维科技术“注册制的改革方向不会变。”一位接近监管层的投行人士表示,“去年推了科创板试点改革,实践证明改革总体上是成功的,一些科创企业虽然出现了高估值、高波动,但随着市场博弈的日渐充分,市场定价也逐渐回归合理,同时这一现象也起到了鼓励优质科创企业上市融资的作用。”

维科技术事实上,监管层近期的诸多动作已经表明了注册制的改革方向并未变化。

例如,与再融资相关的改革此前已在步步为营——2月14日晚,证监会正式发布修订后的再融资新规,进一步扩宽创业板再融资的发行条件,降低发行门槛,并为再融资投资者提供更加市场化的定价条件。

“进一步松绑再融资的政策,某种程度上也可视为在给预期到来的注册制改革铺路,因为注册制不单单是一个程序上的改变,其核心是监管层在判断企业上市、发行适用条件的一种转变。”上述接近监管层的投行人士称,“例如这一次改革中,之前创业板定增的连续两年盈利要求就被取消了,这显然与注册制的改革方向相一致。”

改革顺序待考

维科技术按照监管层的表态,注册制的推进是一场分步骤开展的改革。

维科技术在业内人士看来,在科创板改革试点取得初步成功后,新三板、创业板改革将成为注册制改革的重点领域。

以新三板市场为例,据21世纪经济报道记者从多位投行人士获悉,股转系统日前已多次下发或口头通知,要及时报告反馈新三板改革项目相关问题,并表示新三板的改革工作仍将持续推进。

“虽然有疫情的冲击,但是新三板的改革并不会受到影响,和改革相关项目的报告报送也在持续开展。” 北京一家国资券商投行人士称,“主要是相关的改革文件和制度都落地了,剩下的就是按照这个方法论去执行。”

而在新三板精选层的改革中,向非特定投资者的公开发行的放开,亦被视为注册制改革自下而上推进的重要一环。

维科技术“目前新三板的改革推进速度非常快,很有可能会成为下一个注册制的攻关领域。”上述国资券商人士称,“虽然明确了小IPO需要核准,但是材料并不是报给发行部而是报给股转的,也就是说需要对企业适当性做出相应的审核的主体是股转系统,而不是会里。”

“这个流程已经近似于科创板了,精选层的出现已经相当于注册制改革了。”上述券商人士坦言。

维科技术与此同时,创业板也被视为优先落实注册制改革的重要领域。

“如果能优先推出相应的注册制改革,就能给争取到更多符合注册制精神的优质企业上市,所以深交所肯定也会积极争取尽早推进改革事宜。”上述接近监管层的投行人士称,“虽然创业板改革的相关文件没有正式形成,但针对已上市公司的借壳、再融资等相关政策的松绑,已经呈现出了这个信号,预计下半年有望获得一些进展的,当然这个过程中也要看具体工作的推进进度。”

除此之外,再融资环节的注册制改革也被市场所高度关注。

“无论是首发还是增发,都将预期逐渐向注册制过渡,改革路径上看来,再融资的注册制改革难度其实一定程度上也小于IPO,更容易获得推进。” 上海一位投行经理也表示,“相比之下,可能主板、中小板等市场规模较大,注册制的落实需要更多的准备条件。”

维科技术相关的文章
市场供应量增加 肉蛋价格企稳,双拳发力 护航春节市场供应

市场供应量增加 肉蛋价格企稳,双拳发力 护航春

1月8日一大早,位于北京市丰台区的北京新发地农产品批发市场里熙熙攘攘,行人小心翼翼地从来往的各式货车间穿过,客商们被格外热闹的摊位吸更多

2020-01-15 11:00:46
人社部、国家医保局:2020年1月1日起港澳台居民可在内地(大陆)参加社保

人社部、国家医保局:2020年1月1日起港澳台居民可

经济日报-中国经济网北京12月2日讯 据人力资源社会保障部网站消息,人力资源和社会保障部和国家医保局近日公布了《香港澳门台湾居民在内地更多

2019-12-03 08:16:30
全国携号转网系统正式上线运行  用户申请要满足5个条件

全国携号转网系统正式上线运行 用户申请要满足

11月27日,全国携号转网服务正式启动,全国携号转网系统正式上线运行。这意味着,全国范围内符合条件的用户都可以在号码不变的情况下,自由更多

2019-11-28 10:39:12
期货配资
最大垃圾填埋场近期将关闭封场  每天10000吨垃圾该如何处理?

期货配资 最大垃圾填埋场近期将关闭封场 每天10000

在西安,位于灞桥江村沟的垃圾填埋场是西安主城区仅有的配资公司 垃圾填埋场。眼下,这个占地面积超过1000亩的期货配资 最大的垃圾填埋场,马上就要被更多

2019-11-13 10:29:39
14个省份公布2019年三季度GDP数据  广东毫无悬念继续位居第一

14个省份公布2019年三季度GDP数据 广东毫无悬

中新网客户端北京10月22日电(记者 李金磊)近日,各地经济三季报陆续公布。据不完全统计,截至10月21日,至少已有14个省份公布了2019年三季更多

2019-10-22 11:13:07
国家统计局:2019年9月份CPI同比上涨3.0%

国家统计局:2019年9月份CPI同比上涨3.0%

经济日报-中国经济网北京10月15日讯 国家统计局发布数据显示,2019年9月份,全国居民消费价格同比上涨3 0%。其中,城市上涨2 8%,农村上涨更多

2019-10-15 14:53:14
7地上调最低工资标准  河北“蛰伏”3年或本月调整

7地上调最低工资标准 河北“蛰伏”3年或本月调整

中新经纬客户端9月19日电(王永乐)工资是大家最为关注的焦点之一。随着18日贵州、湖南两地相继公布2019年最低工资标准,明确上调今年最低工更多

2019-09-19 13:46:53
喜报来了!首批国家全域旅游示范区名单公布!河南焦作、信阳、济源榜上有名

喜报来了!首批国家全域旅游示范区名单公布!河南

喜报来了!文化和旅游部9月4日公布了首批国家全域旅游示范区名单,共71个区县和单位。河南3地入选,焦作市修武县、信阳市新县、济源市榜上有更多

2019-09-06 08:28:17
国家社保公共服务平台试运行  快来测一下自己能领多少养老金

国家社保公共服务平台试运行 快来测一下自己能

中新网客户端北京8月19日电(记者 李金磊)记者获悉,国家社会保险公共服务平台近期上线试运行。平台可以提供社保年度参保股票配资 查询、待遇资更多

2019-08-19 14:21:09
国家统计局:7月份70个大中城市商品住宅销售价格涨幅总体稳定

国家统计局:7月份70个大中城市商品住宅销售价格

新华社北京8月15日电(记者陈炜伟)国家统计局15日发布7月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况统计数据。统计显示,7月份,商品住宅销售更多

2019-08-16 08:26:29